價值投資之父Graham的智慧型股票投資人開始研究價值投資。
下列股票不碰:
1.不是由四大會計事務所出具財報的公司(勤業、資誠、安永、安侯
2.公司沒有長期配息
3.時常現金增資
4.沒有知名基金投資和背書
他認為價值投資應該追求:安全且平均成功率高。
投資方法三步驟:
1.尋找有價值股票
低本益比、高殖利率、不要高負債，接著挑出價值高、成長力道強、現金流無異常。
2.價格低於價值進場
股票拆成價格與價值，用自創的四格投資法決定是否買進。
再用ROEV(企業價值回報率)來評估是否便宜
3.當找到價值更高、價格更低就換股
年報和半年報公布，重新尋找，若有更好的，會把持股中價值和價格差距最小的股票替換掉。
四指標
1.ROA>6% 且比同業高 並且也看三年或五年的平均 (ROA大於同業則價值高 等於同業價值中。如果高於同業ROA則公司價值會持續提升)
(金融業和營建業ROA ROE會差很多，因為高度使用融資，所以ROA可能不準)
2.長期負債比率<40%
3.殖利率>4%
殖利率一定要打敗無風險利率(香港的人民幣一年期定存~2.5%)
4.PER<10
剃除景氣變化大，易出現削價競爭的科技業
進階篩選法:
1.流動比>3倍
企業短期借款的償債能力，流動比是指一年內可變現的資產相對於流動/短期負債的比率
2.最好沒有長期負債，長期負債比率愈小愈好
3.以上兩指標不適用公用事業、保險、銀行，因為普遍負債比率較高。但是巴黎仍會在其中選擇財務槓桿較小、市值較大，在金融海嘯也會大到不能倒。
4.9年來EPS年複合成長率>10%，就不太會找到營運走下坡，配息變少的公司
5.稅後淨利&自由現金流量大致相同
進場時機:
1.巴黎建議投資人應該保持滿倉，出現更便宜的股票，才會把手頭上價值和價格差距最小的股票換掉
2.只買價值高，價格中/低；或是價值中，價格中/低。
3.ROEV(稅後淨利/(市值+長期負債))>8% 金融業不適用 用經營者的角度去想，如果買下整間公司(要付市值+長期負債)的獲利
4.買15~20檔，一股不好，只會有6~7趴的損失，太多就顧不好
5.出現重大利空，重壓大型股，但是會挑選指數成分股/或高市值，因為大到不能倒
6.考慮換股: 殖利率<3% 出現價值更高，價格更低的股票
7.賣出持股: 1.比同業的稅後淨利還低 2.現金流出現問題
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