高報酬低風險，是當反向操作者的好幾個理由之一。
擁有堅實盈餘還有低本益比的好公司好股票，最後一定會獲得該有的注意。
投資標的:
1.成長股:有明確的成長特徵
2.基本產業股:有能力廣泛參與美國經濟長期成長(包含特殊情況股-產品、市場或管理階層正在大幅變動的公司)
1.低本益比
2.基本成長超過7%(還有引人側目的股利)(從過去五年推估未來五年)
3.收益率有保障(大部分的情況中則是改善)
4.總報酬率相對於支付的本益比兩者間關係絕佳
5.如果本益比沒有獲得補償，不買週期性股票
6.成長領域的穩健公司
7.基本面強
低本益比:
1.充分參與漲勢
2.跌勢獲得保障
溫莎買的股票通常低於市場平均值40~60%
不需要超高的成長率，因為本益比升高的效益更大。
找的是合理持久不衰的成長率，成長率低於6%或高於20%很少能夠中選，較高的成長率意味著高風險。當然還有週期性股票
其實優良的公司可能會提高股利(收益)，收益率也是溫莎基金很重要的成長來源。
成長率15%加上收益率1%的股票，本益比通常是成長率11%收益率5%股票的兩倍，很奇怪....當然也不一定要強求收益率!
總報酬率(成長加股利)/原始本益比 = 總報酬比率(total return ratio) >=2
迷戀大型成長股的投資人，為過高的價格找合理化的藉口，但我認為價值取決於基本面。
週期性股票佔溫莎基金1/3以上，估計正常的盈餘，絕對不要盈餘峰值出現才出手。
週期性股票的本益比上限會對股票上漲造成限制；對於成長股，只要盈餘繼續成長，本益比就會提高；但是週期性股票只要遇到盈餘高峰，投資人就不會再付更高的價錢，所以構成本益比上限。
我們只買本益比掠過底部的週期性股票。
低本益比策略在盈餘回升前六到九個月出手能賺更多的錢。
基本面:確定公司盈餘下滑是出於誰的因素?現金流量(保留盈餘加折舊、營運資金、資本支出、ROE、營業利益率、稅前利益率)
閱讀新聞報導時，會留意那些行業處於困境，並且確定他的業務真的健全。價格大跌，後市看好
尋找浴火重生的公司
尋找是景氣循環股但卻有大部分不是景氣循環產品的公司
以己之長投資
在住家附近選購、擴大你的視野
培養場外意見
公司聲譽如何?
業績會成長?
業內老大?
整個行業成長如何?
是好的管理階層?優良的領導能力?
衡量式參與
週期成長股(1/3)
溫和成長股(次之)
是實力股(solid citizens):電話公司、電力、銀行、成熟市場包圍的績優股。本益比低、盈餘成長可能<8%，但是本益比上升可以帶來可觀的利得。
而且能在熊市守住原來的價格水準，因為收益率高。
低知名度成長股(再次之)
成長率12~20% 本益比6~9 業內龍頭 容易瞭解的行業 ROE好(管理階層經營有方) 收益率2~3.5%
高知名度成長股(最少)
假設溫和成長股最好，就集中資金在那，假使溫和成長股的金融股最好，就集中資金在那。
Top-down or down-top? 都要 石油類股>石油股、慘遭重擊的個股本益比符合標準
問清楚:
業內價格上漲或下跌?
成本?
哪些公司是龍頭?
有沒有競爭對手?
產能滿足需求?
有沒有新廠?
那些因素影響獲利?
賣出理由: 基本面惡化、價格接近我們的預期
溫莎持有的每一支股票都是拿來賣的。當你正在吹噓某支股票買的多漂亮，也許就是該賣出的時候。我們不玩抓市場頭部的遊戲。溫莎平均每支股票持有三年。
在價格過高的市場，溫莎會持有至多20%的現金
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