不動產投資信託REIT ETF的選擇:

  1. REET/VNQ/VNQI/GLRE 
  2. 具有抗大通膨特性
  3. https://seekingalpha.com/article/4090427-3-reasons-worlds-best-reit-etf

 

抗通膨債券TIPS ETF的選擇:

  1. VTIP/WIP/IGIL
  2. 具有抗大通膨特性
  3. 也有一點抗通縮特性 http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2007/06/tips.html

 

股票的選擇:

  1. 全球股票指數: VT/VWRD
  2. 全球股債配置：AOA
  3. 或是smart beta
    1. Small: VIOO/VSS
    2. value: VDVA/IWVL
    3. momentum: VDMO/IWMO
    4. Liquid: VDLQ
    5. Minimum volatility: VDMV/MVOL/EMMV
    6. fundamental: VIG/VIGI
  4. 或是大神的股票: BRK/MKL
  5. 具有抗通膨特性

 

債券的選擇：

  1. 具有抗通縮特性
  2. 只選公債避免信用風險
  3. 除了現金、銀行存款、部分保險以外，唯一能夠確保資產不減損的資產，只要投資時間長於債券到期時間
  4. 投資時間愈長，可以選愈長期的債券，依然確保本金不減損
  5. 相對於短公債，長公債又更抗通縮，若為了與抗通膨的資產負相關，長公債勝於短公債？(http://www.usastock88.com/2013/03/Correlation.html)（http://hclovenote.blogspot.tw/2015/01/etfbacktest-20150111.html?m=1）
  6. 有人說元大發行的20年公債ETF不錯，買一張試水溫比較看看。相對於美國的TLT不用課30%稅很划算，因為長公債殖利率高30%稅很傷(http://www.usastock88.com/2017/01/00679B.html)
  7. 但是有些券商會退美國債券ETF的部分股利稅，所以台灣公債ETF似乎沒有那麼有優勢XD
  8. 美國以外的債券ETF股息引發的費用較重..造成費用上升
  9. 中長債 00679B/TLT/EDV/BWX/IGOV/IGLO/IEML/IDTL/VDTY
  10. 短債 VGSH/ISHG

 

積極資產配置:能夠忍受短期本金減損以求取未來報酬極大化

  1. 因為長期全球以通膨為主，所以主要資產是股票
  2. 雖然過去美股表現最好，但是避免Recency Effect，故選擇全球化
  3. 同時考慮未來有可能發生大通膨或是緊縮的情形，故也要加入REIT/TIPS還有長期債券
  4. 需要再平衡以避免某一類型資產太多，（1.對於通膨或是通縮抗性下降，提升永久本金減損機會）或是（2.未來預期報酬率縮小）

 

消極資產配置:不求最大報酬但資產要穩健成長

  1. 定存/短期政府公債/短期抗通膨債券為主
  2. 股票/REIT酌量增加，以過去來說如此可以減少整體資產波動性且增加報酬
  3. 需要再平衡以避免某一類型資產太多，波動性升高，提升本金減損機會
  4. 如果要避免匯率波動風險，可採用定存+0050（台灣債券購買不易，且定存利率還比較高⋯⋯）

 

現金流投資法(重視穩定的現金流入的方法): 報酬=價差+現金流，重視現金流

  1. 年輕不需要現金流，應該以上述"積極資產配置"為主追求總報酬率
  2. 若需要資產穩健成長，可以採用"消極資產配置"
  3. 現金流方法不屬於最佳的方法之一，僅適合看到定期現金流流入才安心的投資人
  4. 相關產品: 特別股、公司債、0056(台灣預期殖利率最高的公司股票組合

 

再平衡的原理：

  1. 因為各類資產長期具有均值回歸的特性；短時間具有動能效應，偶爾的再平衡可以視為買低賣高e.g. 每年再平衡一次
  2. 報酬率相差很多且相關係數不高的不同資產之間的再平衡不一定增加報酬，但降低波動
  3. 報酬率相似且相關係數不高的的不同資產彼此之間的再平衡，可能增加報酬降低波動
  4. 再平衡帶來的超額報酬視為額外紅利，不應為此從過去回測尋求最佳組合最佳報酬，因為永遠無法從過去推知未來
  5. 有趣的是，AOA到目前為止，比VTI/VEU/BND/BWX的表現好，可能是因為有較多的不同的股票資產彼此再平衡的緣故?

 

英國倫敦交易所的ETF：

  1. 為了要省美國政府預扣30%股息稅以及申請退稅的時間，購買Ireland註冊®️的ETF相對方便
  2. Ireland的VWRD(全球股票）、GLRE（全球不動產）、IGLO(G7公債)、IEML(新興公債)、IDTL(美長公債)、VDMO/VDVA(動能/價值已開發股票)...等等可以考慮
  3. 具有費用率較高以及成交量較低的缺點

https://www.bogleheads.org/wiki/Nonresident_alien_with_no_US_tax_treaty_%26_Irish_ETFs

https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1490840658.A.745.html

 

券商選擇：

  1. 想集中交割銀行、券商，當VIP可以減免換匯手續費、匯款郵電費
  2. 英/美股有IB、TDA/嘉信(僅限美股)以及富邦複委託。IB佣金低、有借券收益計畫以及融資利率低；TDA有免手續費ETF、自動退債券部分股利稅；複委託強在在遺產問題、不用匯費，可惜國內目前似乎無法質押(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1489025761.A.476.html)
  3. IB似乎也會退美國債券ETF的稅 (連結同下)
  4. 英國的債券ETF似乎沒有30%稅..（https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1490925317.A.418.html）
  5. 之後開嘉信可以每天從國外券商戶頭提錢，複委託QQ
  6. 富邦銀/證、國泰銀（匯費最便宜？）、IB、（TDA）、嘉信

 

要不要加入smart beta ETF/主動操作股票：

  1. 成本、費用、市場報酬是確定的；超額報酬是不確定的。如vanguard的低成本以及市值加權的報酬會跟隨公司成長而成長；不確定策略ETF會不會持續超過大盤
  2. 如果太多人用市值加權ETF，績效變差，資金會再度流回主動/smart beta等等基金，太多湧入反而又傷績效，一個loop XD(http://b00901037.pixnet.net/blog/post/198545760)、(https://www.stockfeel.com.tw/克拉爾曼-etf-有可能危險性-但有利於價值投資/) 
  3. 用低成本的市值加權ETF即可，至少確定低成本+市場報酬，報酬率應等於所有主動投資人的資金平均。
  4. 但是還是想要主動/策略型投資，看看有沒有辦法取得超額報酬/或是藉由不同風險性資產之間不同的相關性再平衡取得超額報酬。

 

匯率風險：

  1. 全球資產配置的缺點
  2. 股票不太需要考慮這個問題；債券需要
  3. http://ribtw.blogspot.tw/2015/01/etf.html http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2008/08/asset-allocation-in-essenceexchange.html

 

遺產問題:

  1. 使用國外券商的缺點
  2. 非美國居民持有美國資產僅有6萬鎂免稅額，超過部分會被課15~35%(http://karlshine.blogspot.tw/2016/04/blog-post_14.html)
  3. 台灣的話遺產稅有1200萬免稅額並且還有配偶扣除額等等將近2000萬，超過部分10~20%
  4. 非英國人持有英國股票不用繳遺產稅
  5. 複委託持有英國股票不用遺產稅也不用股息稅；若持有美國股票不一定有遺產稅但有股息稅
  6. (https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1491019442.A.EDE.html)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1492661639.A.A6D.html)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1492680938.A.5DC.html)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1492741717.A.473.html)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1492742023.A.46F.html)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1492998731.A.CB3.html)

 

退稅:

  1. TDA 會自動退稅(美債/其他國家債 ETF) (https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1488695764.A.384.html)
  2. 富邦複委託自動退稅美債ETF(http://golazylife.com/2017/03/23/%E7%BE%8E%E8%82%A1%E8%A4%87%E5%A7%94%E8%A8%97%E8%87%AA%E5%8B%95%E9%80%80%E7%A8%85/)（https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1490267205.A.A4E.html）
  3. 美國券商退稅參考(https://blog.richliu.com/2013/04/28/1458/%E7%BE%8E%E5%9C%8B1040nr%E5%A0%B1%E7%A8%85%E7%AD%86%E8%A8%98)(https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1366370853.A.693.html)

 

Lottery Investment:

  1. 投資未來會有巨大回報的事物
  2. Cryptocurrency, space exploration...
  3. 需要思索的事情
  4. 占總投資10%，但是再平衡應該有難度

 

Cryptocurrency:

  1. 無法產生正的現金流，屬於投機
  2. 具有強烈的網絡效應，只要未來其中一種變成主流貨幣，需求量一定大增，進而推升價格
  3. 不預測哪一種可以勝出，使用市值加權方法持有市值前幾大的虛擬貨幣(我的標準是全體加密貨幣市值的79%)
  4. 在平衡有難度，除非都放在交易所..但是這樣會犧牲錢的安全性
  5. 勝過法幣的特質: 無中介機構的費用、安全、數量有限、交易速度快、(隱密)

 

理想的portfolio:  for積極資產配置

  • REIT/TIPS抗大通膨；股票抗通膨；長債/TIPS抗通縮
  • 假設大通膨/通縮的機率各10%，一般通膨環境機率80%。
  • 又因為大通膨發生時會造成抗通縮以及抗一般通膨的資產大損失；而通縮發生時抗通膨還有抗大通膨的資產表現也很不佳；但是一般通膨發生時抗大通膨以及抗通縮的資產表現不會那麼差
  • 故考慮了大通膨/通縮的嚴重性，抗大通膨/通縮的資產比例各為20%；抗一般通膨資產+Cryptocurrency 比例70%
  • TIPS身兼抗大通膨以及抗通縮角色，當然它抗通縮能力較弱。但各國爭相印鈔票所以應是通膨為主；還有Swensen的資產配置REIT+TIPS是債券的二倍以上。
  • TIPS目前找不到適合的國際化產品..

也就是5%美長債EDV、5%美國以外公債IGOV、10%美抗通膨債券VTIP、10%全球reit REET、70%全球股票(VWRD+BRK/VSS)+Lottery Investment

 

                                                                              

 

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